在特朗普第二任期伊始，马斯克领导的政府效率部（DOGE）掀起了一场声势浩大的削减开支运动。

尽管 DOGE 团队声称已经实现了 550 亿美元的支出削减，但这一数字占年度预算的比例极其微小，远不足以影响 1.8 万亿美元的预算赤字。

此外，这场运动的成效似乎并未得到美债市场的认可。自特朗普上任以来，10 年期美债收益率一直在 4.4% 至 4.7% 之间波动，高于他当选前夕的 4.3% 左右。

目前，马斯克仍对实现每年 2000 亿美元的削减目标持乐观态度，但经济学家 Anna Wong 认为，要遏制赤字，需要每年削减近 4000 亿美元。债务与 GDP 比率的上升，导致许多经济学家警告，债务危机的风险在积聚。

债市"冷眼旁观"，质疑削减力度与可持续性

马斯克领导的 DOGE 团队宣称已削减 550 亿美元的政府支出，但其官方网站上的具体数据仅显示约三分之一的金额。即便全数属实，这一削减幅度仅占 7 万亿美元年度预算的不到 1%，对于上一财年高达 1.8 万亿美元的赤字而言，影响微乎其微。

宾夕法尼亚大学沃顿商学院经济学教授、前财政部官员 Kent Smetters 指出：

" 到目前为止，实际的减产幅度很小，相对较大的减产幅度大多被法院诉讼所限制。仅仅安抚赤字不断膨胀的债券市场是不够的。"

尽管马斯克在社交媒体平台 X 上极力宣扬 DOGE 的成果，并认为债券市场低估了其削减开支的能力，但华尔街似乎并不买账。10 年期美债收益率自特朗普上任以来一直在 4.4% 至 4.7% 之间波动，高于特朗普当选前的水平，也高于马斯克首次向特朗普提出成立 DOGE 时的水平（约 3.8%）。10 年期美债收益率现至 4.37%。

通胀阴影笼罩，削减赤字任重道远

特朗普政府面临着多重挑战。一方面，DOGE 力图削减开支；另一方面，减税计划和新的关税政策可能加剧通胀压力。1 月份通胀指数攀升至 3%，引发了人们对美联储不会很快恢复降息的猜测。

AlphaSimplex Group 首席策略师兼投资组合经理 Kathryn Kaminski 表示，预计通货膨胀可能会继续对长期利率形成上行压力：

" 美联储几乎没有理由降息。债券市场的趋势仍然是更高的长期利率。"

华尔街对马斯克和贝森特旨在降低收益率的呼声并不强烈，尽管一些投资者仍然押注于未来赤字的降低。ING Financial Markets 的研究主管 Padhraic Garvey 认为，尽管市场对削减支出的期待不高，仍有少量积极迹象。而债券市场的长期利率仍高于 4%。

尽管马斯克及其团队对实现每年 2000 亿美元的削减目标持乐观态度，经济学家 Anna Wong 认为，要遏制赤字，需要每年削减近 4000 亿美元。债务与 GDP 比率的上升，导致许多经济学家警告，债务危机的风险在积聚。